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责任编辑：张义凌来源：王剑的角度国信证券经济研究所银行团队分析师：王剑 S0980518070002分析师：陈俊良 S0980519010001摘要■主要逻辑与结论决定银行股PB估值的核心变量是ROE、分红率、折现率，其中又是以ROE最为关键。目前A股银行股PB徘徊在0.8倍左右的历史低位附近，且处于近几年0.8-1.0倍的估值走廊下限。我们的分析表明，目前有把握相信ROE下探空间不大，因此PB下限可能较为可靠，银行股已具备确定性较大的投资机会。

Implications for Financial Stability对金融稳定性的影响Does increased BAA issuance pose a concern beyond making the BAA yield noncomparable to the AAA yield？ One way of answering this question is to look at net leverage—the ratio between a firm’s total debt， less cash and short-term investments， and a firm’sEBITDA—by credit rating category． The chart below shows that， while in the late 1990s through early 2000s the average net leverage of BAA firms was lower than that of high-yield firms， in recent years the net leverage of BAA firms has been similar to that of high-yield firms． Moreover， the net leverage of higher-rated investment-grade firms has exceeded the net leverage of high-yield firms since 2003． Thus， on a net leverage basis， investment-grade firms are currently as risky as， if not riskier than， lower-rated firms．

如果英国无协议退欧，亚马逊的供应链将被影响，如果消费者支出因此下降也将有损于亚马逊的利润。此前亚马逊令客户受益于价格低廉的产品，因此而获得良好的市场占有率。责任编辑：张宁日本内阁官房长官菅义伟周一表示，要由日本央行来决定将采取什么具体的货币政策举措。

在本栏看来，上市公司大股东、董监高们的增持承诺并非儿戏，这些承诺对投资者的投资决策有很强的指示作用，还是应该尽快完成，如果确需延期，也应该有个度，如果超过了这个度，监管层就应该介入，从严处罚。北京商报评论员 周科竞责任编辑：陈悠然 SF104

消息面：北京时间周五（5月25日）晚20：30，美国商务部将公布美国4月耐用品订单报告。该数据反应的是美国制造业的活动情况，是代表着企业投资支出的非常重要的组成部分，因为紧急的很多方面都要依靠耐用品生产来维系，包括就业增长、工业产量和利润等，所以常常吸引市场人士的目光。若公布的数据优于预期，将利好美元，金价可能会承压下跌；反之，若数据不及预期，金价可能会受到利好。

专家观点：华盛证券高级分析师 Louis ：美国总统特朗普在出席行动大会上，再一次借题发挥炮轰联储局收紧货币政策。再次指出，加息带动美元继续造好。并表示目前没有通胀持续上升的现象，美元不应太强，更不需要加息。但他似乎不太了解，如果美元转弱的情况出现，衹会加速资金流出，并转向新兴市场。