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笔者认为，长期以来困扰中国证券市场的核心因素之一，就是市场规模虽然庞大，但是其中优质的上市公司、真正体现创新和未来经济技术发展方向的企业仍然偏少。受制于我国的发行体制，大量具有成长性的企业选择在境外上市。境内市场则长期存在“劣币驱逐良币”现象，投资者热衷炒新炒差。这样的市场，无法为投资者提供足够的长期稳定增长的优质投资标的。

如今，距离这则公告已过去7个多月，目前中国太保GDR的发行进程也成为市场颇为关心的一点。在今年3月的中国太保2019年业绩发布会上，中国太保董事长孔庆伟就曾对这个问题作出回应。他表示，中国太保作为上海的国资企业，为了让董事会的构成更加市场化、专业化以及国际化，因此启动了GDR的发行。但今年初的疫情和市场因素显然对太保GDR的发行进程造成了一定的影响，孔庆伟也确认了这些因素对发行窗口的负面影响，不过他表示，目前GDR的工作仍在有序推进中，正在进行境内外监管机构的审批，投资者推荐工作也在展开，主要针对长期的投资者。

在整体经济未明显改善，同时市场流动性分层加剧的这样一个背景下，我们也看到信用风险在持续的释放。截至11月底，包括截至这一周，我们看到整个今年信用债市场违约的规模已经突破了2018年，违约的支数也达到了150多支，可见今年整个信用违约的总体规模还是比较大的。但是我们也看到违约的边际也有所变化，近期尽管有一些重大的信用事件出现，但是在边际上新增的违约发行应该说还是比较少的。中诚信国际，包括中诚信证评今年新增的违约发行只有5单，在市场总体的表现里还是比较好的。因此，我们看到从短期来看，中国信用市场也面临着很大的挑战。

从内部环境来看，中国经济下行的压力在持续。首先，我们看到政策稳增长仍然面临很多的制约和约束，通胀的预期和通胀的结构性的通胀对货币政策产生了一定的制约。地方政府的财政的平衡压力对进一步的基建支出也产生了掣肘，房地产市场尽管存在一定的韧性，但是我们也看到了随着地产融资的影响，未来房地产市场也面临很大的压力。从供给和需求的角度来看，尽管我们面临总体的需求出现了萎缩的趋势，但是我们也看到结构升级也在发生一些变化。这些变化对经济增长既有正面的促进作用，同时也有负面拖累的作用。

刚才谈到医药方面的行业变革，在大的医保压力下，创新药的鼓励和驱动，优化调整新药的结构，合理分配医药资源，这是未来政策变化带来的重要调整。前两天国家又在大力地推进福建“三民模式”，其实也是强调三医联动的重要性。所以，整个政策方面对行业的影响是大家要高度关注的。

“现在没有杯赛了，有的叫‘调研考试’，其实就相当于过去的杯赛。”南京王女士的小孩马上要小升初，最近她正在为选择哪家培训机构发愁，“一些学校虽然说是不看证书、不看杯赛，但实际上小升初数学还会考奥数题，英语还会考初中的知识，不在外面学小孩怎么考得上？”